Discounted Cashflow und Jahresabschlußanalyse

Das Discounted Cashflow-Konzept (DCF-Konzept) ist mittlerweile aus der modernen Unternehmensbewertung nicht mehr wegzudenken. Will man Unternehmen mit einem DCF-Verfahren bewerten, benoetigt man geeignete Informationen uber erwartete Cashflows sowie zweckmassige Kapitalkosten, mit denen diese Cashflows abgezinst werden. In der Praxis ist es ublich, zukunftige Zahlungsstroeme inklusive der Steuerzahlungen unter Zuhilfenahme von Plan-Bilanzen und Plan-GuV zu schatzen. Wahrend dies im wesentlichen aus praktischen Erwagungen heraus geschieht, lasst die Theorie der Unternehmensbewertung offen, auf welche Weise der Bewerter die erforderlichen Informationen uber kunftige Cashflows gewinnt. In der Arbeit wird gezeigt, dass die Beschaftigung mit dem Jahresabschluss zu einer Vielzahl von interessanten Erkenntnissen rund um die Anwendung des DCF-Verfahrens fuhrt. Dazu zahlen einfach anwendbare Prognosemodelle fur Cashflows genauso wie die Abbildung und Berucksichtigung bestimmter Finanzierungspolitiken, deren Anwendung vor dem Hintergrund bestehender empirischer Resultate plausibel erscheint.